他們倆都深知，2008年雷曼兄弟的破產是如何引發了一場全球金融風暴。
老關品着茶，沉思着說：
「上周的美聯儲FOMC會議紀要里，我注意到一句話提到了漂亮國商業地產市場的惡化，可能會引起金融狀況的急劇緊縮。
現在看來，這一幕真的發生了。」
葉回舟輕啜一口茶，品味着茶香，緩緩說道：「這比AAA級債券違約還要嚴重。
3A級，那是債務評級的最高等級。」
「我記得上一次3A級債券違約還是在16年前的次貸危機。
近年來我接觸的漂亮國商業地產債券，不應該出現這種情況啊！」
葉回舟邊說邊在電腦上查看，發現違約的是紐約曼哈頓中城1740號百老匯大樓的抵押貸款，總計3.08億美元。
其中，3A級部分的買家僅收回了不到初始投資的四分之三。
他接着分析：「3A級的回報率都這樣，更不用說那些低級別的債券了，它們註定會被市場淘汰。
現在，既然漂亮國的首批商業抵押貸款支持證券，即CMBS，已經受到衝擊，那麼其他AAA級債券也難逃虧損的命運。
這不禁讓人心生畏懼。」
老關也皺眉道：「我記得3月份，所有CMBS辦公樓貸款的總額為520億美元，佔比高達31%，同比增長了16%。
而且，一些城市面臨的壓力遠超其他地區，比如芝加哥、底特律等，它們正處於困境之中。
短短不到兩個月，就爆出了這樣的問題！這件事非同小可，我們必須密切關注。」
葉回舟點頭同意：「我統計過，漂亮國抵押貸款的貸方和投資者共持有4.7萬億美元的商業抵押貸款。
今年到期的債務總額將達到9290億美元，佔總額的20%，這個數字比去年增加了28%。
由於之前的年份進行了貸款展期和延期，現在的借款人別無選擇，只能硬着頭皮還款或者違約。
因此，漂亮國商業地產市場的惡化無疑會加劇金融狀況的緊縮。
不過，我和你一樣，沒想到趨勢會惡化得這麼快！
看來老包雖然口頭上強硬，不願降息，但現在報應來了，嘿嘿嘿！」
「沒錯，漂亮國市場經濟中最重要的一環——商業地產失衡，實際上已經打開了潘多拉的盒子！
有08年的前車之鑑，我想美聯儲會防備的，但最終後果會如何只有天知道了！」
老關笑着回應。
老關的話讓他不由得一陣開心：「漂亮國的債券違約並不是第一次了。
不過這一次，違約的是商業抵押債券。
我查了一下資料，違約的原因很簡單：寫字樓的租金收不上來。
沒有租金，就無法償還債券，於是就只能違約了。
然而，這些寫字樓位於曼哈頓最核心的地段，堪稱金融中心的中心。如果連這樣的寫字樓都租不出去。
那我不禁要懷疑，漂亮國的經濟真的像表面上看起來那麼好嗎？」
「我也感到很納悶！」老關皺着眉頭說。
他們兩人都感到困惑：事實上，漂亮國現在的寫字樓貸款拖欠率已經達到6%，即使在疫情期間也未超過3%。
加息兩年後，拖欠率翻了一番。
儘管漂亮國的用電量和發電量都在下滑，寫字樓租金也在下降，但漂亮國經濟卻依然堅挺。
即便「0元購」事件頻發，紐約的公園和地鐵里充斥着流浪漢，但在官方口中，漂亮國經濟仍是好得不得了。
如果經濟真的那麼好，3A級債券又怎會違約？
漂亮國的經濟問題，實際
