「既然房價還會繼續下跌，我們現在把房子賣了，租房住，然後拿着現金等待抄底，這樣不就賺到了嗎？」
張溫梧躍躍欲試地提出自己的意見。筆神閣 www.bishenge.com
任平生笑而不語，只是看了看江秋蓉。
江秋蓉臉上露出一副「你好蠢」的表情，翻了翻白眼，道：
「買賣房子是最沒有性價比的方法。房價跌20，如果你再買回來，加上交易費用可能只有15的收益；房價漲20，你再買回來，加上交易費用你損失會超過25，很明顯不是划算的生意。再加上房產的趨勢需要很長的周期才能顯現出來，在市場上變現又有很多條件限制，只能用來保值，沒法套利。「
張溫梧雖然被江秋蓉訓了一頓，但他的積極性並沒有受到挫折，繼續道：
「那我們做空美股的房產企業和相關金融機構，不是可以套利了嗎？」
江秋蓉對他這次的發言還算可以接受，但她繼續搖頭道：
「做空的風險很大，而且次級貸影響的範圍很大，幾乎所有的投行和金融機構都參與進去了，你要面對的是整個華爾街，他們如果聯合起來，你會被生吞活剝的，風險收益不成正比啊。」
任平生讚許地點點頭，道：
「這就是為什麼喬治索羅斯等金融巨鱷做空英鎊、做空盧布、做空新興市場，卻從來不敢做空美國的緣故，並非美國的經濟沒有弊病，而是華爾街的勢力太強大，從規則制定到工具設計到資本籌措，整個金融市場都是由華爾街掌控着，這樣一個對手，即使你發現了他們的漏洞，他們也有足夠的智慧與能力掩蓋這個漏洞，甚至利用漏洞來為自己謀利。」
張溫梧越聽越泄氣，他頹喪個臉道：
「華爾街那麼強大，那我們了解了這麼多又有什麼用，還是沒法從這次危機中賺到錢啊。」
江秋蓉心中也正有這個疑問，但她對任平生的信心顯然比張溫梧要充足，此時她並沒有說話，只是用那對鳳目靜靜看着任平生，等待他的下文。
「如果華爾街沒有研發出這個衍生品工具的話，那我們的確無計可施。」
任平生在兩人的目光中，不動聲色地說道：
「但是，我已經找到了最好的做空工具，那就是ds。」
金融市場的初哥張溫梧照例聽不懂，他立即問道：
「什麼是ds？」
江秋蓉露出深思的表情，緩緩道：
「ds，redit default sap，是isda（國際互換和衍生品協會）於1998年創立的標準化信用違約互換合約。ds本質其實是一份違約保險合約，它可以保障你持有的債券在受到損失之後，風險可以由賣出ds的金融機構承擔，這些金融機構可以是銀行，也可以是保險公司。「
ds的概念比do更加深奧，看出張溫梧一臉懵逼的樣子，江秋蓉不厭其煩地解釋道：
」用最通俗的比方來說，你借給我100元錢，然後你向保險公司支付10元費用簽訂一個協議，如果我還給你100元那麼保險公司淨賺10元，如果我還不上，保險公司將支付你100元。」
任平生補充道：
「沒錯，ds的產生是由於do的發展壯大而產生的市場。很多投資者雖然看着評級機構的評級買了do，但他們對資金的風險仍然不放心，這時候就產生了保值的需求，這個保值就由ds來實現。有了ds之後，do的投資者每個季度向保險公司支付一筆「保費」，如果一旦do發生了風險，那麼保險公司會對ds的購買者賠付一定金額的損失。「
」有了ds後，購買do的風險就被進一步分散了。 ds不僅為一般的投資者提供了保險，也為依靠do進行抵押融資的對沖基金和投資銀行提供了保證。投資銀行看到次貸的風險通過各種衍生品降到了最低點，他們就放心地繼續加大槓桿，進一步將風險傳導到了提供ds保險的金融機構上。「
張溫梧還沒有看出這裏面的訣竅，他疑問道：
「既然華爾街都已經將衍生品的風險控制得這麼周密，我們用什麼來做空它？」
任平生還未開口，江秋蓉已經想到了，她脫口而出。
