「江山，再增倉15000手，方向和目標與之前的一致，0609和0610的月份增加5000手，0703和0704兩個月份的合約增加10000手，總手數增加到45000手。*」
八月二十五日，當八月份的合約交易結束之後，天然氣主力合約轉到九月和十月上，在這個時候，由於在八月份上的資金開始分流，其他遠月上的合約流動性有所增加，因此在這個時候正是建倉的好時機。將手頭上零星的八月份頭寸全部清掉之後，**終於決定對不凋花基金的頭寸發動攻擊。
想了想之後，**又補充道：「另外，在期權市場上增加5000手的空頭頭寸，這四個月的月份都要有相應的配置。」
江山是**交易團隊中的一員，耶魯大學金融碩士畢業，精通於數理分析和衍生品的定價計算。小伙子年紀輕輕，臉上還有尚未完全消退的青春痘，在聽到**的話之後，他的臉色頓時就是一變，立刻出聲反駁道：「老闆，還要增加空頭期權頭寸？難道這部分的頭寸不是做對沖嗎？如果這樣的話，我們是不是應該多空結合，而不是一味地賣空？」
隨着天然氣市場的發展，相關的期權市場也跟着飛速發展起來，目前在nymex的天然氣期權市場上，不管是從標的金額還是交易的規模上來看，在各個月份上的天然氣期權合約都遠遠超過了天然氣期貨交易的水平。當然。最主要的原因還是因為相比起動輒就是上萬美元一手的天然氣合約來說，只有幾十美元甚至更低價格的期權合約價格極為低廉。
這還僅僅是nymex，而在ice洲際交易所，這種情況則更為誇張。因為是歐式期權的原因，在定價和執行日上都有着明確的規定，所以相對於美式期權來說，其交易規模和標的金額更有過之而無不及。
對於目前**的頭寸來說，利用期權來避險無疑是很好的一種對沖手段，只要做完全相反方向的套利組合，就能夠在一定程度上止損。但江山不明白的是。**所要求的操作並不是他想像的那樣。而是**裸地空上加空，這讓他很難理解。
「不！你的思路完全有錯誤！」
**一揮手，豪氣萬丈地說道：「我們現在想的並不是怎麼去規避風險，而是利用風險儘可能地做大。全方位地給予不凋花基金壓力。這樣全力以赴才有成功的可能。如果畏首畏尾。先沒想着勝利就想着怎麼樣不輸得很慘，這樣反而施展不開手腳。」
**就是這樣一個人，不會輕易下定決心。而一旦下定了決心，就會義無反顧地走下去。所以他目前的策略針對的是崩潰之後的天然氣市場，這一切都得發生在他打敗不凋花基金之後。
江山撇了撇嘴，沒有再多說什麼。
……
8月28日，主力資金和機構正式轉到九月份合約的第一個交易日，因為在之前的八月末出現了大幅的平倉，使得投資者對這一月份的交易最先持慎之又慎的態度，開出的6.51美元價格足足比上一個交易日收盤時的7.15美元少了0.64美元之多。而看到這個情況，集中在九月份的多空雙方開始重新估量起市場的走向，隨後展開一如既往的廝殺。
「6.50，9月份合約，賣出100手，10月根據反方向操作，買入，市價委託。」
交易室當中，**在和幾名團隊當中的核心人物商量了一番之後，就很快地發佈了委託指令。
由於近月合約的突然下跌，導致遠月合約也跟着下跌，儘管在不同月份之間有升跌水的存在，但因為投資組合套利的特殊性，使得在0703和0704兩個月份上的合約差價不升反跌，從之前的2.5美元跌到了2.25美元。
在這種情況下，**自然是希望通過更加積極地打壓現月的合約價格，抬升遠月合約價格來達到他的目的，而現在一個明顯的機會就送到了門口，他怎麼可能不牢牢地把握住。
100手的掛單很快出現在市場上，因為這一天看空情緒極度濃厚，所以愣是在沽單一欄掛了好半天，都沒有成交。**想了想之後，果斷地撤下掛單，重新掛上一張100手的合約，價格定在了6.45美元。
相對於每天成千上萬的合約交易量而言，這點數目的合約明
第八章 風險出現（上）
